全世界都在搶的車，中國卻開始嫌棄
來源：汽車商業(yè)評論（張鷗）2022-05-19 15:59
來源：seeking alpha 作者：Enigma Dude
AutoNation正在美國各地擴張門店布局，增加二手車的采購并提高售后收入。
Carvana在疫情期間憑借無接觸線上購車增加了銷售額和收益，但受到后疫情時期購買模式變化的打擊。
與Carvana的100%線上購車相比，汽車零售的未來可能會更靠近 AutoNation實體店模式。
19世紀90年代，汽車工業(yè)在美國誕生。自亨利·福特（Henry Ford）于20世紀初從福特T型車開始引入規(guī)?；a(chǎn)后，美國的汽車工業(yè)很快領先世界。
過去的100年，特別是在20世紀下半葉開始，汽車生產(chǎn)逐漸在其他國家興起，如德國、日本、意大利、法國和韓國。
21世紀初，美國在911事件后進入了經(jīng)濟蕭條，汽車工業(yè)也受到了銷售和利潤率下降的嚴重影響。2007年金融海嘯引發(fā)了著名的大衰退，美國汽車業(yè)在2008-2010年再次遭遇危機。
也是自那時起，汽車行業(yè)變得更加全球化。例如，克萊斯勒公司以前是美國底特律三大汽車公司之一，現(xiàn)在屬于跨國企業(yè)——2021年1月，菲亞特克萊斯勒與標致雪鐵龍集團合并成為Stellantis集團，總部設在荷蘭。
現(xiàn)在的汽車零售商一般分為兩大類——以AutoNation為代表的擁有實體經(jīng)銷商的公司；像Carvana一樣的線上汽車銷售公司。
汽車制造商的產(chǎn)品供應更加全球化，這樣的趨勢也帶來了汽車零售商的產(chǎn)品多樣化。
底特律三巨頭（福特、通用和克萊斯勒）在21世紀初失去了絕對的市場份額，零售商AutoNation的前CEO邁克·杰克遜（Mike Jackson）決定改變他們的銷售策略。
2006年，杰克遜宣布公司將在2007年減少來自福特、通用和克萊斯勒的訂單。他發(fā)表聲明表示，預計美國汽車制造商將進一步喪失市場份額，導致經(jīng)銷商庫存積壓，AutoNation決定專注于銷售寶馬、奔馳和雷克薩斯汽車。
現(xiàn)在，AutoNation提供各種優(yōu)質(zhì)汽車品牌。
近些年，電子商務興起，美國的新車和二手車銷售大多數(shù)是通過線上零售商提供的，如成立于2005年的CarGurus和1998年開始運營的Cars.com。
意識到線上汽車銷售趨勢正在增長后，為了在競爭中脫穎而出，Carvana的創(chuàng)始人提供100%的線上購買體驗、非接觸式汽車交付、線上金融和保險服務，以及汽車自動販賣機的獨特概念。
截至2022年5月5日，Carvana在美國經(jīng)營著32臺汽車自動販賣機。這也成為了應對疫情的完美方案。
疫情期人們都待在家里，許多實體店也因為封控不得不被迫關門，銷售市場十分不景氣。而專注線上銷售的Carvana便成為增長最快的汽車銷售零售商。
根據(jù)2021年11月《福布斯》的一篇文章，許多人認為網(wǎng)絡汽車銷售將成為疫情后新的首選購車方式。
當時，與傳統(tǒng)零售商相比，Carvana做得很好，銷售額大幅增加。然而快進到6個月后，這一趨勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。
2022年5月5日，在股市多年來最大的下跌日之一，線上汽車零售商領跌，Carvana跌幅最大，一度跌至15%。5月11日，該公司宣布將解雇2500名員工（約占總員工數(shù)的12%），并將裁員歸咎于汽車銷售市場的衰退。當日，該股又暴跌6.66美元（-18%），導致自2022年開始的價格下降了87%。
Carvana的5年股價走勢圖將疫情和后疫情期的跌宕起伏完美的呈現(xiàn)了出來。而且由于空頭利益超過30%，市場價格持續(xù)改善的前景并不樂觀。
2022年第一季度財報也直接體現(xiàn)了汽車零售商所面臨的困境。
通貨膨脹的影響，芯片短缺導致新車生產(chǎn)延遲以及宏觀經(jīng)濟的不利因素，都是使新車和二手車銷售再次放緩的原因。
首先，威脅到需求放緩的通貨膨脹問題在各種業(yè)內(nèi)評估中被頻繁提及。因此，即使是在發(fā)布了業(yè)績良好的盈利報告后，AutoNation仍舊面臨利潤率下滑的壓力。
2022年二手車買賣的熱潮也將持續(xù)。AutoNation聰明的利用了這一熱潮，直接從消費者那里采購了超過90%的二手車后進行銷售，提高收入。在2022年第一季度，二手車銷售收入同比增長47%。
在財報電話會議上，AutoNation首席執(zhí)行官邁克·曼利（Mike Manley）談到了公司在采購二手車方面取得的進展：
“我們幾乎所有的二手車都是以自購方式（約94%）零售的，其中包括不斷增長的‘We'll Buy Your Car（我們來買你的車）’渠道，該渠道直接從消費者那里購買。”
AutoNation的收入主要來自于新車和二手車銷售（約占總收入的80%），其余部分來自金融和保險以及零部件和服務業(yè)務。
在2021財年，金融與保險部門僅占收入的5%，但占毛利潤的28%。因此，任何能夠從金融和保險產(chǎn)品中產(chǎn)生額外收入的改進都將有助于加速盈利增長。
同樣，零件和服務部門占總收入的14%，但提供了34%的毛利潤。通過利用客戶提供的售后服務，有機會在該部門創(chuàng)造更多的高利潤銷售。
隨著新車生產(chǎn)延遲、供應鏈限制以及包括汽車在內(nèi)的所有產(chǎn)品價格上漲，對零部件和服務的需求不斷增加。
供應鏈中斷、芯片短缺、缺乏合格的勞動力、零部件交付延遲導致的生產(chǎn)混亂以及新車庫存短缺——這些都加劇了供應方面的問題?！都~約時報》的一篇文章寫道：汽車的通脹前景很糟糕，而且會越來越糟。
從另一個角度看，銷量減少，AutoNation的利潤率便更多地向零部件和服務業(yè)務傾斜。
金融和保險利潤可能會隨著新車銷售的減少而放緩，因此這也是接下來零售商們需要關注的部分。誰也不知道這種趨勢何時會逆轉(zhuǎn)，新車銷售何時會開始增加。
與純線上零售商相比，AutoNation很顯然具有明顯的優(yōu)勢，有實體店面是最重要的原因。
除了為購車者提供在買車前看車和試車的機會，它還提供了一個為車主進行售后修理/部件更換服務的場所，這是線上業(yè)務所沒有的。
通過推出新的店面，公司逐步擴大地理足跡，他們有更多的機會填充二手車庫存，并贏得超過競爭對手的市場份額。
在過去的5年里，該公司股票表現(xiàn)良好，價格增長超過200%。
然而與Carvana不同的是，AutoNation價格趨勢正持續(xù)上升，根據(jù)Seeking Alpha的數(shù)據(jù)，該公司的遠期市盈率只有5.33，截至2022年5月18日收盤，價格為110.39美元，似乎估值不足。
4月21日，AutoNation公司報告了第一季度的結(jié)果，這些結(jié)果出乎意料的好。
總收入為68億美元，與去年同期相比增加了14%。毛利潤為13億美元，同比增長27%。售后毛利為4.61億美元，比去年同期增長19%。來自零部件、服務和維修的售后收入比銷售收入的利潤率要高。
擴大現(xiàn)有設施、改進數(shù)據(jù)挖掘和分析以及通過全國地理擴張來獲得升級二手車采購的戰(zhàn)略，都使得收入比上年同期增長47%，二手車銷售增長11%。
CEO曼利在電話會議上說：“在第一季度，我們加強了數(shù)據(jù)分析能力，這對我們在二手市場的購買、安置和定價決策有越來越多的意義。它們對業(yè)務產(chǎn)生了有益的影響。例如，我們認識到需要重新平衡二手車庫存，以幫助提高周轉(zhuǎn)率和利潤?！?/p>
AutoNation正在建立一個優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商的聲譽，他們計劃到2026年增加130個門店。
面對疫情后的變化，曼利也計劃對美國地區(qū)門店模式進行調(diào)整——哪些是最有吸引力的市場，什么是合理的資本分配?！斑@些商店不僅僅是純粹出售二手車的地方。在未來，它們可以做很多其他的事情”。
與Carvana這樣的線上零售商相比，專注于實體店面是否是AutoNation未來更好的戰(zhàn)略，還有待觀察。但這一戰(zhàn)略，以及對數(shù)據(jù)和分析技術的重視肯定會帶來不錯的結(jié)果。
汽車零售業(yè)在本質(zhì)上有點周期性，在過去的幾年里尤其如此，疫情的影響使其付出了代價。
但至少在美國，該行業(yè)似乎普遍處于復蘇的道路上，盡管有持續(xù)的通貨膨脹壓力、國際上各種因素引起的供應瓶頸、能源價格上漲以及其他宏觀經(jīng)濟逆風。這些問題中的任何一個都可能導致另一次市場衰退。
線上汽車銷售當然不會是曇花一現(xiàn)，但它真的會從實體汽車經(jīng)銷商手中奪走大量的市場份額嗎？一旦實體經(jīng)銷商在越來越多的都市及周邊地區(qū)進行地理覆蓋，對消費者來說，線上交易的風險仍舊要高于面對面互動，并且毫無必要。
就買車而言，許多人習慣于與銷售人員面談，在作出購買決定之前能夠看到和試駕汽車。并且，這些汽車仍然需要進行維修和保養(yǎng)。通過結(jié)合售前和售后服務，AutoNation提供了一種完整的商業(yè)模式，只要人們還在買賣汽車，這就會持續(xù)下去。
