到歐洲北非去系列之三｜柔軟的塞爾維亞，有意味的橋梁
來源：汽車商業(yè)評(píng)論（張鷗）2022-06-13 15:28
來源：Investor’s Business Daily
作者：Adelia Cellini Linecker
題圖：Justin Sullivan/Fox Business/Getty Images
2021年9月14日，電動(dòng)汽車初創(chuàng)公司Rivian公布了第一款全電動(dòng)皮卡R1T。
2021年11月9日，它以每股78美元的定價(jià)進(jìn)行了首次公開募股，共籌集120億美元，為2014年以來的最大IPO規(guī)模。
IPO的歷史性成功被爭(zhēng)相報(bào)道，這家汽車行業(yè)新貴知名度飆升，初始市值達(dá)到了約770億美元的驚人數(shù)字。
然而，由于市場(chǎng)整體低迷，Rivian股價(jià)最近已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于IPO價(jià)格，以6月13日為基準(zhǔn)，股價(jià)為28美元左右，市值縮至255.43億美元。
Rivian選擇了一個(gè)IPO的好時(shí)機(jī)，因?yàn)樗巧贁?shù)幾家在上市之際實(shí)際生產(chǎn)并交付車輛的初創(chuàng)電動(dòng)汽車制造商之一。然而上市到現(xiàn)在已經(jīng)過去了大半年時(shí)間，他們做得如何？
在經(jīng)歷了股價(jià)連續(xù)大幅下滑后，Rivian的股票還值得購買嗎？
Rivian的首家工廠位于伊利諾伊州諾默爾市。成功IPO的幾周之后（2021年12月16日），Rivian與喬治亞州州政府共同宣布，它將在該州開設(shè)第二家汽車組裝和電池工廠。
2022年5月2日，喬治亞州表示會(huì)為Rivian提供一項(xiàng)15億美元的州激勵(lì)計(jì)劃，其中包括稅收減免。5月25日，摩根縣董事會(huì)以4:1的票數(shù)通過了一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)租賃協(xié)議，這便是15億美元激勵(lì)方案的核心內(nèi)容。
Rivian的第二家工廠選址由此塵埃落定。它將租用摩根縣的一塊近2000英畝（8平方公里）的土地用于建造工廠，并且不需要支付房產(chǎn)稅。這個(gè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值50億美元，預(yù)計(jì)在2022年夏天動(dòng)工，2024年投入生產(chǎn)。
除了擴(kuò)建工廠，不可避免的重要人事異動(dòng)也隨即到來。
2022年5月底，Rivian官宣了新的首席運(yùn)營官——弗蘭克·克萊因（Frank Klein）于6月1日正式加入該公司，負(fù)責(zé)監(jiān)督生產(chǎn)、制造工程和供應(yīng)鏈。而制造工程主管查理·姆旺吉（Charly Mwangi）會(huì)離開公司。
此外，Rivian也在重新制定商業(yè)結(jié)構(gòu)圖。其中最大的變化是，它正在將商業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行劃分，一個(gè)小組會(huì)專注于B2B垂直市場(chǎng)，另一個(gè)小組專注于B2C垂直市場(chǎng)。
首席增長(zhǎng)官吉騰·貝爾（Jiten Behl）將領(lǐng)導(dǎo)B2B業(yè)務(wù)，包括商用貨車，Rivian的旗艦客戶亞馬遜的訂單也包含在內(nèi)。亞馬遜從Rivian訂購了10萬輛電動(dòng)送貨車。
B2C業(yè)務(wù)暫未確定負(fù)責(zé)人人選。
該公司第一季度每股虧損1.77美元，銷售額為9500萬美元。在第一季度結(jié)束時(shí)，Rivian手握169.71億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。
2022年前三個(gè)月工廠共生產(chǎn)了2553輛汽車。首席執(zhí)行官斯卡林格（RJ Scaringe）重申了2022年2.5萬輛汽車生產(chǎn)的目標(biāo)，并表示：“生產(chǎn)絕對(duì)在取得進(jìn)展，但不可否認(rèn)，供應(yīng)鏈也在拖緩步伐。”
供應(yīng)鏈危機(jī)帶來了從設(shè)施建設(shè)、設(shè)備安裝到車輛部件的延誤，關(guān)鍵金屬，包括鋰、鎳、鋁和鈷的成本也出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，運(yùn)費(fèi)和原材料成本上升已經(jīng)成為汽車行業(yè)的普遍問題。
還有最重要的電動(dòng)汽車電池短缺問題。斯卡林格在采訪中曾表示，電動(dòng)汽車的大步伐發(fā)展需求巨大，全球電池產(chǎn)能在未來10年內(nèi)至少應(yīng)該擴(kuò)大20倍。
Rivian并沒有與所有半導(dǎo)體芯片制造商和供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，一旦這些制造商或供應(yīng)商不愿意或無法提供足夠的零部件供應(yīng)，至少是短期內(nèi)，它將面臨巨大困境。因此，Rivian正專注于與電池供應(yīng)商和上游材料供應(yīng)商建立伙伴關(guān)系。
成本重壓也迫使它像其他汽車制造商一樣進(jìn)行了漲價(jià)。3月初，R1T電動(dòng)皮卡的價(jià)格被提高了17%，從起價(jià)67500美元升至78975美元。R1S SUV的價(jià)格同樣增長(zhǎng)了20%，起價(jià)從7萬美元提高到8.4萬美元。
D.A. Davidson的分析師邁克爾·什利斯基（Michael Shlisky）在5月31日給客戶的一份說明中說，像大多數(shù)電動(dòng)汽車初創(chuàng)公司一樣，Rivian在提高產(chǎn)量的過程中，出現(xiàn)了顛簸。
什利斯基表示，目前，R1T和R1S SUV均針對(duì)高端客戶。然而事實(shí)上Rivian還有提供平價(jià)車型的計(jì)劃。作為初創(chuàng)公司，進(jìn)入低價(jià)位類別和地域的計(jì)劃很可能會(huì)帶來品牌定位問題。
較小和/或較便宜的車輛能夠更快進(jìn)入大眾市場(chǎng)，提供數(shù)量和利潤(rùn)承諾，但也有可能給高端客戶帶來對(duì)Rivian品牌含義的困惑。
Rivian R1T是第一個(gè)推向市場(chǎng)的電動(dòng)皮卡，但不會(huì)是最后一個(gè)。
一些傳統(tǒng)的汽車制造商和電動(dòng)汽車賽道新進(jìn)入者已經(jīng)宣布計(jì)劃在2021-2024年的時(shí)間框架內(nèi)推出電動(dòng)皮卡。
福特的首款電動(dòng)皮卡F-150 Lightning已于4月底上市；通用汽車計(jì)劃在2022年晚些時(shí)候開始交付高端電動(dòng)Hummer，并在2023年推出Silverado電動(dòng)汽車以及GMC電動(dòng)皮卡的后續(xù)產(chǎn)品。
在全尺寸電動(dòng)SUV領(lǐng)域，特斯拉以Model X引領(lǐng)潮流。但Model X的更新?lián)Q代進(jìn)展緩慢，而銷量相對(duì)較小。Rivian R1S有機(jī)會(huì)占領(lǐng)不可忽視的市場(chǎng)份額。只不過仍舊要面臨通用汽車豪華凱迪拉克Lyriq的競(jìng)爭(zhēng)。
Rivian采用直接面向客戶（DTC，Direct-To-Consumer）的銷售模式，能夠在內(nèi)部管理所有的銷售、交付和服務(wù)業(yè)務(wù)，而不依賴特許經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)或其他第三方。
到目前為止，美國有22個(gè)州和哥倫比亞特區(qū)允許Rivian直接向消費(fèi)者銷售產(chǎn)品，包括加利福尼亞州、佛羅里達(dá)州、亞利桑那州等。
然而，仍舊有幾個(gè)州正在挑戰(zhàn)Rivian的銷售模式，理由是經(jīng)銷商法律。
3月，伊利諾伊州的幾個(gè)汽車經(jīng)銷商團(tuán)體將Rivian和另一家電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)Lucid告上了法庭，稱這種DTC模式是非法的。
這還沒完。Rivian需要處理的訴訟煩惱，并不是只有這一宗。
特斯拉于2020年7月在加利福尼亞州對(duì)Rivian和從特斯拉跳槽到Rivian的員工提起訴訟，指控商業(yè)秘密被盜。Rivian回應(yīng)將大力打擊這些指控；
公司前副總裁勞拉·施瓦布（Laura Schwab）于2021年發(fā)起訴訟，指控Rivian不當(dāng)解雇；
3月份Rivian宣布漲價(jià)之后隨即被一名股東起訴，稱公司在首次公開募股時(shí)誤導(dǎo)了投資者，對(duì)于電動(dòng)汽車的定價(jià)有誤，導(dǎo)致了令人反感的漲價(jià)行為，這名股東正努力發(fā)動(dòng)集體訴訟；
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》5月16日?qǐng)?bào)道，Rivian于3月9日對(duì)供應(yīng)商Commercial Vehicle Group提起了訴訟，指控這家座椅供應(yīng)商違反了合同，將兩家公司最初達(dá)成的價(jià)格提高了近一倍。
CVG則對(duì)Rivian的說法提出了異議，稱漲價(jià)是由于Rivian對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行了多次修改。
Rivian在申訴中寫道，如果爭(zhēng)端得不到解決，它可能會(huì)被迫關(guān)閉商業(yè)貨車項(xiàng)目。當(dāng)日它的股價(jià)也因?yàn)樵V訟消息下跌了7%。投資者對(duì)于Rivian是否能解決這些問題很顯然持懷疑態(tài)度。
5月11日，福特汽車公司賣出了800萬股Rivian股票；5月13日，它繼續(xù)以26.88美元的價(jià)格出售了700萬股Rivian股票。自此，福特所持有的Rivian股份已經(jīng)下降到略低于10%，即8690萬股。
早在2019年，兩家公司就曾宣布共同制造電動(dòng)汽車。然而兩年內(nèi)毫無進(jìn)展，該計(jì)劃于2021年11月正式胎死腹中。本次福特的股票兜售，又一次印證了兩家公司的漸行漸遠(yuǎn)。
根據(jù)彭博社2022年初的一份報(bào)告顯示，Rivian的工廠正優(yōu)先處理亞馬遜的10萬大單，這也是短期內(nèi)更有可能成為收入驅(qū)動(dòng)力的訂單。
亞馬遜在2022年2月2日表示，它擁有Rivian大約18%的股份。然而，亞馬遜很聰明地并沒有將籌碼放到一個(gè)籃子里。除了Rivian，它也在與Stellantis合作開發(fā)車輛，Stellantis也會(huì)為亞馬遜制造電動(dòng)送貨車。
福特的一點(diǎn)點(diǎn)抽身其實(shí)給所有投資者敲響了警鐘。盡管摩根士丹利的亞當(dāng)·喬納斯（Adam Jonas） 仍然認(rèn)為Rivian是能夠挑戰(zhàn)特斯拉的最佳候選。
雖然2022年Rivian必須面對(duì)提升產(chǎn)量和交付的重要挑戰(zhàn)，但他對(duì)這家人氣車企的戰(zhàn)略充滿信心——這是一個(gè)上能越野，下能運(yùn)送包裹的完整產(chǎn)品價(jià)值鏈。
